Ежедневный обзор рынка от Джеймса Писерно, аналитика брокерской компании Saxo Bank

— ​Низкие результаты заводских заказов усилили волнения по поводу состояния немецкой промышленности
— Британская экономика пока не вышла на полную мощность
— В Италию возвращается рецессия

Участники рынка опасаются, что над европейской экономикой снова сгущаются тучи, и в этом контексте будут внимательно следить за публикуемыми сегодня результатами промышленного производства в Германии, а также итогами заседания Европейского центрального банка по денежно-кредитной политике. Кроме того, свое решение по процентной ставке сегодня объявит Банк Англии. В США главным событием станет еженедельный отчет о заявках на пособие по безработице (12:30 GMT).

Германия: промышленное производство (06:00 GMT). В июне производственные заказы в крупнейшей экономике Европы неожиданно сократились. Как стало известно из опубликованного вчера отчета, новые заказы уменьшились на 3,2% по сравнению с предыдущим месяцем (с учетом сезонных факторов), что значительно хуже среднего прогноза, предусматривавшего рост на 0,9%. В годовом выражении статистика также ухудшилась, продемонстрировав сокращение заказов на 2,3%. Причиной такого спада предположительно стал низкий спрос в странах Еврозоны. Что бы на самом деле не вызвало это ухудшение, новые данные ставят под сомнение потенциал развития производственного сектора в Германии.


Производственные заказы в Германии сокращаются, но промышленность в целом продолжает расти. Фото: Thinkstock

Отчет о промышленном производстве за июнь предоставит дополнительный контекст, который поможет оценить потенциальные риски, угрожающие немецкой экономике. Участники рынка прогнозируют рост, хотя самые последние данные о заказах вызывают сомнения в обоснованности такой оптимистичной оценки. Тем не менее, экономисты рассчитывают на то, что в июне промышленное производство выросло на 1,2% (с учетом сезонных факторов) по сравнению с предыдущим месяцем (согласно результатам опроса, проведенного на сайте Econoday.com). Если ожидания оправдаются, то это будет означать восстановление производства после падения на 1,8%, зафиксированного месяцем ранее.

Ободряющий результат будет как нельзя кстати именно сейчас, когда риски для экономики Германии (и Еврозоны в целом) увеличиваются на фоне растущей угрозы геополитических последствий конфликта с Россией из-за ситуации на Украине.

«На фоне геополитических событий и связанных с ними рисков заказы уменьшились», — заявило вчера Министерство экономики Германии. Посмотрим, отразилось ли это на реальной статистике по промышленному производству.



Великобритания: процентная ставка Банка Англии (11:00 GMT). Экономика Великобритании продолжает двигаться вперед, однако обновленная оценка роста ВВП показала, что в период с мая по июль темпы роста опустились до минимального за один год значения. «Согласно нашей ежемесячной оценке ВВП, экономика выросла на 0,6% за три месяца по июль включительно по сравнению с ростом на 0,8%, отмеченным за трехмесячный период по июнь включительно, — заявил в опубликованном вчера пресс-релизе Национальный институт экономических и социальных исследований (National Institute of Economic and Social Research, NIESR). — В годовом выражении это соответствует росту приблизительно на 3%».

NIESR добавил, что при этом «сохраняется большой дефицит производства», когда фактический объем производства товаров и услуг в экономике страны ниже потенциального объема производства при работе на полную мощность. По прогнозу NIESR, Комитет Банка Англии по монетарной политике начнет повышать процентные ставки в феврале 2015 года.

Такой прогноз выглядит вполне оправданным, но участники рынка все равно будут внимательно следить за итогами сегодняшнего заседания и в зависимости от них будут корректировать свои ожидания в отношении срока первого повышения. Новые макроэкономические данные, которые могут повлиять на решение Банка Англии, демонстрируют не совсем однозначную, но, тем не менее, благоприятную картину.

К примеру, ранее на этой неделе мы узнали о том, что индекс менеджеров по закупкам в секторе услуг Великобритании, составляемый Markit/CIPS, «в июле продолжил стремительный рост». Опубликованный на прошлой неделе производственный индекс PMI показал менее оптимистичный результат, опустившись до однолетнего минимума, но по-прежнему находится на уровне, который свидетельствует о «высоких темпах роста в секторе обрабатывающей промышленности», заявила компания Markit.

По мнению некоторых аналитиков, тенденция к росту, которую демонстрируют индексы PMI в секторе услуг и производственном секторе, означает, что Банк Англии может начать повышать ставки уже в этом году. Пока что такого мнения придерживается меньшинство участников рынка, но оно представляется вполне реальным, учитывая благоприятную макроэкономическую статистику, которая поступает в последние недели. «Повышение композитного индекса PMI увеличивает шансы на то, что Комитет по монетарной политике решит поднять процентную ставку до конца этого года. Более того, существует вероятность, что на сегодняшнем заседании впервые с июля 2011 года мнения членов комитета разойдутся», — заявил Сэмюел Томс (Samuel Tombs) из Capital Economics в интервью агентству Reuters на этой неделе.

Еврозона: процентная ставка ЕЦБ (11:45 GMT). Неожиданное сокращение в июне новых заводских заказов в Германии (см. обсуждение выше) и новость о том, что во втором квартале Италия вернулась в состояние рецессии стали новыми факторами, вынуждающими ЕЦБ усилить стимулирующие меры, чтобы поправить шаткое положение экономики Еврозоны. Некоторые проблемы связаны с ухудшением отношений с Россией, но аналитики опасаются, что снижение общего макроэкономического потенциала в Европе обусловлено также и внутренними причинами. Тем не менее, согласно широко распространенному мнению, сегодня ЕЦБ оставит процентную ставку на рекордно низком уровне 0,15%.

Неудивительно, что некоторые экономисты снизили свои прогнозы в отношении первой оценки роста ВВП Еврозоны за второй квартал, которая будет опубликована на следующей неделе (14 августа). Портал Now-casting.com на текущий момент прогнозирует неутешительный рост ВВП в размере 0,21% по сравнению с первым кварталом, причем с начала мая эта оценка уменьшилась наполовину. Прогноз Банка Италии на основании модели евромонеты также ухудшился и предусматривает квартальный рост ВВП Еврозоны на 0,27%. Для сравнения: согласно официальным данным, опубликованным ранее Евростатом, рост ВВП Еврозоны в первом квартале составил 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом.

Возвращение Италии в состояние рецессии послужило поводом для заявлений о том, что на самом деле Еврозона никогда и не выходила за пределы «темной стороны» экономического цикла. При этом воодушевление вызывает то, что тенденция к медленному росту на континенте сохраняется. Но даже те, кто уверены в росте макроэкономики, захотят пересмотреть свою точку зрения, если сегодня ЕЦБ по итогам заседания неожиданно объявит о дополнительных стимулах и/или понизит ставку до нуля.

Напоминаем о том, что после объявления решения ЕЦБ в 12:30 GMT состоится пресс-конференция, которая привлечет к себе повышенное внимание и поможет участникам рынка ответить на вопрос о том, как центральный банк будет реагировать на неоднозначные экономические данные, которые поступают в последнее время.

Материал предоставлен Trading Floor