— ВВП Франции с 2011 года вырос всего на 1%
— Экономика Германии растет, но более медленными темпами
— Рост ВВП Еврозоны обеспечит Испания

Главным событием сегодняшнего дня станет предварительная оценка ВВП Европы за второй квартал 2014 года. Аналитики снижают прогнозы после выхода неутешительной статистики по промышленному производству за июнь, индексов менеджеров по закупкам, которые ухудшились, но пока остаются в зоне положительных значений, и крайне низких показателей инфляции. Украинский кризис и санкции в отношении России подорвали уверенность в сфере бизнеса. Оптимизму не способствуют низкие результаты экономических индикаторов в США, Китае и Японии.

Хорошая новость для смягчения геополитических волнений заключается в том, что все стороны заинтересованы в быстром разрешении сложившейся ситуации. Индекс экономических сюрпризов приближается к уровням, где он может сформировать дно и в конечном итоге возобновить рост. Большая часть неблагоприятных новостей, связанных с Европой, предположительно уже учтена в стоимости финансовых активов. Поэтому совсем скоро участники рынка перестанут на них реагировать.


Пустые места: европейцам нужны хорошие новости, чтобы тенденция изменилась. Фото: Thinkstock

Если плохие новости полностью будут учтены в ценах, то следует готовиться к неожиданному подъему на рынке. Вчера Банк Англии дал понять, что инфляционные давления находятся под контролем. На следующей неделе то же самое может сделать Федеральная резервная система США. Европейский центральный банк пока не поделился своими мыслями о том, как он будет реагировать, если операция долгосрочного финансирования не повысит ожидания в отношении инфляции или если украинский кризис продолжится и будет систематически подрывать перспективы роста в Европе.

Сегодня в 08:00 GMT ЕЦБ опубликует ежемесячный отчет, в котором может содержаться дополнительная информация о том, какие действия готов предпринять банк и что может подтолкнуть его на эти действия. И, конечно же, священным Граалем станут соображения относительно окончания украинского кризиса.

Перед завтрашней публикацией индекса цен производителей в США интерес для участников рынка могут представлять еженедельные данные о первичных заявках на пособие по безработице (12:30 GMT). Они могут сигнализировать о степени гибкости рынка труда в преддверии совещания представителей центральных банков в Джексон-Хоуле (штат Вайоминг), которое состоится на следующей неделе. Согласно ожиданиям, председатель ФРС Джанет Йеллен в своем выступлении даст понять, что ФРС будет сохранять мягкую денежно-кредитную политику в течение какого-то времени, пока улучшение условий на рынке труда не повлияет на ожидания в отношении инфляции.

Франция: ВВП за 2-й квартал (05:30 GMT). После отсутствия динамики в первом квартале экономика Франции предположительно разовьет рост в размере 0,1%. В годовом выражении это будет означать подъем всего на 0,3%, что ярко иллюстрирует характер текущего «восстановления».

Темпы роста уже давно колеблются в районе нулевой отметки, а с начала 2011 года экономика выросла всего лишь на 1%. Франция по-прежнему сталкивается с серьезными трудностями, и улучшение возможно главным образом благодаря более активному внутреннему потреблению. Перед правительством стоит нелегкая задача перейти на более сбалансированный бюджет, но в то же время поддержать внутренний спрос. Принимая во внимание низкую рентабельность, высокую безработицу и низкий уровень инвестиций, перспективы экономического роста выглядят неутешительно. Как свидетельствуют самые последние оценки индексов менеджеров по закупкам во Франции, из-за низкой конкурентоспособности рост экономики за счет экспорта сейчас невозможен. Я считаю, что вполне вероятно, что Франция может по итогам года зафиксировать отрицательное значение ВВП.





Германия: ВВП за 2-й квартал (06:00 GMT). После существенного прироста в первом квартале на 0,8% экономика Германии предположительно сократилась на 0,1%. Несмотря на спад, годовой показатель роста ВВП должен остаться на уровне 1,4%, что было бы неплохо для любой другой экономики Еврозоны, но не Германии. Поскольку эта страна играет роль «рабочей лошадки» в Европе, такие низкие темпы роста могут означать, что немецкая экономика подвержена риску снижения спроса на ее экспортные продукты и что одного только внутреннего спроса будет недостаточно, чтобы страна показала достойные темпы роста.

В настоящий момент такое замедление развития экономики представляется временным явлением, и экономисты ожидают, что во второй половине 2014 года восходящая тенденция возобновится. Если этого не произойдет, если украинский кризис затянется или если азиатская экономика даст сбой, то, возможно, Германия станет более восприимчивой к идеям об общеевропейских инвестиционных программах и смягчении условий денежно-кредитной политики. Хотя сейчас Германия находится вне зоны опасности, давление со стороны деловых кругов может способствовать тому, что перевесит та чаша весов, на которой находятся стратегии, ориентированные на рост экономики, особенно в условиях текущей низкой инфляции.

Еврозона: ВВП за 2-й квартал (09:00 GMT). Ожидается, что по сравнению с первым кварталом ситуация в Еврозоне ухудшилась и темпы роста опустились с 0,2% до 0,1% во втором квартале (согласно консенсус-прогнозу). В годовом выражении это будет означать рост на 0,7%. Напоминаем, что показатели ВВП приводятся в номинальном, а не реальном выражении. Падающий уровень инфляции занижает номинальные значения ВВП. Сегодня одновременно выйдут обновленные данные о потребительских ценах за июль, и, согласно прогнозу, индекс продемонстрирует рост цен всего на 0,4%, что соответствует реальному годовому показателю роста экономики на уровне 0,3%. Несмотря на то что в номинальном выражении Европа превзошла кризисные максимумы, в реальном выражении картина довольно мрачная.

Некоторые страны уже опубликовали свои результаты роста ВВП. Так, Италия вернулась в состояние рецессии, зафиксировав спад на 0,2%, в то время как экономика Испании выросла на 0,6%. Напоминаем, что председатель ЕЦБ Марио Драги на прошлом заседании отметил, что страны, которые продолжили проводить структурные реформы, смогли улучшить показатели роста экономики, в отличие от тех, которые этого не сделали. Такие расхождения в динамике роста внутри Еврозоны могут привести к неприятным разговорам о том, на ком лежит ответственность за возвращение региона на путь роста. В июле индексы менеджеров по закупкам были зафиксированы выше нейтральной отметки 50, что дает основание предполагать, что слабость во втором квартале была временным явлением.

Материал предоставлен Trading Floor