Еженедельный обзор рынка фьючерсов от Оле Слот Хэнсена, эксперта брокерской компании Saxo Bank

— За последний месяц цена на нефть Brent упала на 10 долларов
— Чистые длинные позиции по нефти марки Brent сократились на 37%
— Дисконт на WTI к Brent сужается до 5 долларов США/баррель с 12 долларов начала года

За последний месяц цена на сырую нефть марки Brent опустилась почти на десять долларов, чему способствовало увеличение поставок из Ливии и бесперебойных потоков «чёрного золота» из Ирака при слабом спросе, в первую очередь в Европе, где маржа переработки нефти остаётся на низком уровне, так как импорт нефтепродуктов из других регионов, таких как Персидского залива США, России и Ближнего Востока, оказался более выгодным.

В результате, расчётливые инвесторы в виде хедж-фондов и крупных финансовых менеджеров в очередной раз пытались подстраховаться, и в течение последних трёх недель чистые длинные позиции по сырой нефти Brent наблюдали сокращение на 37 процентов. Это произошло после достижения 24 июня рекордного значения числа контрактов – 242 тысяч. Продолжение ликвидации длинных позиций при нынешних 152 тысяч контрактов не исключено, но тут очень многое будет зависеть от способности Brent удержаться выше отметки 106,75 доллара США за баррель (сентябрьский контракт), так как в течение последних шести дней поддержка сформировалась именно на этом уровне.



В анализируемом месяце впервые спред между первым и вторым фьючерсными контрактами свидетельствовал о завершении ситуации бэквордации с 60 центами за баррель, отражая переход в контанго с 30 центами за баррель (на сегодня). Такого изменения в спреде уже давно не было, особенно в это время года, когда спрос обычно устойчив. Предстоящие работы в Северном море снизят предложение и тем самым помогут уменьшить текущий избыток предложения и стабилизируют уровни спредов.



В США спрос на сырую нефть на уровне выше пятилетнего среднего, так как НПЗ в Мексиканском заливе увеличил производство путём расширения доступа к более дешёвой нефти марки WTI в Кушинге, штате Оклахома, обеспечивающей как внутренний спрос, так и внешний. Это помогает объяснить увеличение поставок нефти в Европу и следующее за этим падение цены сырой нефти Brent. Нефтяной терминал в Кушинге – центр поставок WTI.

Увеличение спроса на «чёрное золото» и улучшение инфраструктуры нефтетрубопровода, по которому в течение нескольких месяцев осуществлялась транспортировка сырой нефти из хранилищ в Кушинге, в настоящее время привели к сужению дисконта цен на WTI к Brent до 5 долларов за баррель по сравнению с 12 долларами, отмеченными в начале года.



В 16:30 по CET должны выйти самые последние недельные данные по запасам сырой нефти в терминале Кушинг от Министерства энергетики США. С недавних пор этот отчёт приобрёл большую актульность в связи с некоторой обеспокоенностью, вызванной быстрым снижением объёмов.

Как пишет «Financial Times», по оценкам аналитиков, как минимум 20 млн. баррелей необходимо прогонять через сети резервуаров и трубопроводов во избежание убытков в этом районе. На прошлой неделе уровень запасов снизился до шестилетнего минимума в 20,3 миллиона баррелей; таким образом, любое повторное резкое сокращение увеличит в дальнейшем время нахождения фьючерса на нефть WTI в бэквордации, который в настоящее время торгуется на уровне 1,65 доллара за баррель между первым и вторым месяцем, а также приведёт к дальнейшему уменьшению скидки для фьючерсов на сырую нефть Brent.



Геополитические проблемы по-прежнему будут играть важную роль при попытке определить адекватную цену сырой нефти. Однако, как уже наблюдалось на практике, это влияние на рынки, как правило, кратковременно, что прежде всего связано с растущей диверсификацией в нефтяном производстве, имевшей место в течение последних нескольких лет, когда производство в менее волатильных регионах обеспечило основную часть роста. На сегодняшний день, цена на сырую нефть Brent устанавливается исходя из размера рисковой премии, равной, по меньшей мере, 5 долларам, но, учитывая высокую степень неопределённости в мире, будет сложно изменить её.

Материал предоставлен Trading Floor